Breitling AG (House of Brands) sous pression face à la dette de 6 milliards d’euros de Partners Group

Trois entreprises de son portefeuille, - Breitling, Emeria et Ammega - cumulent ensemble près de 6 milliards d’euros de dettes à renouveler, dont une grande partie arrive à échéance dans deux ans. Le gestionnaire financier se trouve ainsi dans la situation de devoir accompagner les trois sociétés fortement endettées au même moment, dans un contexte économique où le coût du crédit reste élevé et où les investisseurs sont devenus plus prudents.

La maison horlogère (qui regroupe aujourd’hui les marques Breitling, Gallet et Universal Genève) doit notamment refinancer une partie de ses emprunts en octobre 2028. Dans ce contexte, il y a une difficulté ultérieure: aujourd’hui les dettes se négocient sous leur valeur nominale sur les marchés financiers, ce qui signifie que les investisseurs les considèrent comme plus risquées par rapport au moment où elles ont été émises.

En juillet 2025, l’agence Standard&Poor’s avait baissé la note de crédit de Breitling de B à B-, estimant que la demande restait fragile, surtout à cause du ralentissement du marché du luxe, d’une clientèle devenue plus prudente et de la baisse des dépenses du tourisme international.

La maison suisse a d’ailleurs vu ses ventes reculer d’environ 3% en 2025, alors que cette année, la direction a décidé la suppression de plus de cinquante emplois. 

Comme évoqué plus haut, le problème pour Partners Group est que Breitling n’est pas le seul dossier à gérer. Le groupe immobilier Emeria concentre à lui seul environ 3,5 milliards d’euros de dettes et représente la situation la plus compliquée du portefeuille. 

Le gestionnaire devra donc décider comment répartir ses ressources entre plusieurs entreprises qui auront besoin de refinancer leur dette presque simultanément. Il faut considérer aussi que les récents résultats semestriels de Partners Group pèsent ultérieurement sur la situation: le bénéfice a baissé de 13% à 502 millions de francs suisses, tandis que les revenus ont reculé de 7%, à 1,12 milliard de francs.

Pour Breitling, l’enjeu est donc double. D’un côté, la maison horlogère suisse doit continuer à investir dans une trajectoire de croissance avec son réseau de boutiques, des nouveaux produits et le renforcement de son identité de marque. De l’autre, son actionnaire doit préserver suffisamment de marge financière pour renégocier sa dette dans de bonnes conditions. Fondée en 1884 à Saint-Imier, Breitling reste l’une des grandes maisons horlogères suisses indépendantes des grands groupes de luxe.